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　　编者按：到今年五月，美国官方开始有条件地放宽管制，允许各大门店重新开业。但著名的家具零售商Pier 1（一号码头）在重新开业后，却直接做起了清仓大甩卖。5月末，它已经正式向法院提交破产申请。去年才加入Pier 1的首席执行官也未能挽救这一家具零售巨头的命运。早在疫情之前，Pier 1就因为经营不善而在市场上节节败退，如今新冠肺炎更是让它的业务一落千丈。这一切都是如何发生的？Pier 1管理层又做出了那些努力？这个破产的故事可以为我们带来什么启示？本文来自Medium，作者Rob Walker，原文标题“Pier 1 May Be the Saddest Story of This Bankruptcy Boom”。

　　到2019年年末，这家连锁店陷入了严重的困境，亏损越来越多，年销售量下降了14%。里斯贝克在2019年7月加入Pier 1，并于11月被任命为首席执行官。此前，他曾担任过电器零售商Hhgregg的首席财务官兼首席执行官，帮助HHGregg度过破产期、迎来重组。他还担任过FullBeauty的首席执行官，在他的管理下FullBeauty申请破产的过程也很顺利。可以说，他是CEO界处理破产事宜的专家，所以很清楚Pier 1的情况应该如何处理。

　　最近公司破产的新闻尤其多。在疫情的背景下，很多小公司破产，还有更多公司即将破产。但即使如此，很多公司还在做最后的努力，避免彻底消失的命运。

　　Kirkland & Ellis律师事务所负责Pier 1的破产案，它的合伙人乔什·萨斯伯格（Josh Sussberg）这样评价破产法：“破产法的宗旨是支持产业重组并向前发展。”破产的本质是一家企业承认它日后可以偿还债务，并且寻求法院的监督和救济，这是一种重生。

　　由于杠杆收购和私募股权交易导致出现巨额债务、最终不得不选择破产，这样的例子在今年屡见不鲜。一旦失去了现金流，企业无法偿还数十亿美元的债务，企业的运转最终会陷入瘫痪。申请破产可以取消部分或者全部债务，以及在合理的范围内延长还债时间。破产法还提供各种各样的法律手段：如允许修改繁重的租赁协议，签订工会合同等。它的宗旨是帮助企业找到一种可以存活的方法，以产生尽可能多的价值给债权人还债。

　　破产法催生了“拥有控制权的债务人（debtor in possession）”这个概念。表示在公司重组的过程中，董事会和管理层可以继续经营，但债务人有权通过自己的律师进行发言。如果债务人认为管理层做了不够理智的决定，则有权利进行干预。

　　因此，破产后的企业状况不仅取决于管理层本身，还取决于投资者、利益相关者和其他因素。律师萨斯伯格表示：“破产法提供了一个平台，可以用来检验一家公司是否有继续存在的必要。”

　　在Pier 1的案例中，公司于2月份申请破产，并且和贷方达成一致协议，即通过重组和出售业务还债。多方已经就这个协议达成一致，公司有望重组并恢复。“我当时并不觉得我们潜在的投资者会抛弃我们，没有人真的想要放弃这个品牌。”

　　管理层负责设计一系列各方都能接受的管理细则，包括减少开支等。如果债权人对管理层的做法感到不满，或者认为管理层的决定不能为公司带来最大的价值，那么他有权利采取行动，要求独立的委托人代替管理层行使职权。在那种情况下，委托人基本上就是来清算和“掠夺”公司的。“你可以把委托人条例看作是一次大甩卖。”

　　在Pier 1的破产声明中，它写明自己已经对产品进行改组，以满足核心顾客的需求，同时建立了自己的电商，线上业务的收入占公司总收入的27%。这一数据虽然令人鼓舞，但是公司的线下销售不容乐观：它关闭了400多家线家，同时进行大规模裁员，员工人数从原来的18000人到现在的11000人。

　　里斯贝克回忆道，截至3月初，一切似乎都进展顺利。第一季度的运转良好，充满希望，董事会也全力支持，并且有希望在重组后加入新的股权持有人。他表示，自从去年秋天加入Pier 1以来，添加新的股权持有人这一方案就纳入了讨论，“大概有80多个人对此很感兴趣。”

　　接着疫情来了，病毒的蔓延让Pier 1措手不及。在停工了整整六周后，所有的“对公司感兴趣的人”都消失不见了。“之后我就再也没接到过（他们的）电话了。”回顾这一切时，里斯贝克还是显得有些震惊。他说：“在隔离之初，我还以为我们不会受到很大的影响，我以为关店是暂时的。但我没想到自己会这么快就失去潜在的投资者，我以为没有人不想要这个品牌。”

　　但在新冠疫情的背景下，他确实没有能找到愿意接手经营的买家。在公司财务无法正常运转的情况下，只能在管理层的监督下有序进行清算。换句话说，就是清盘结算。

　　从本质上讲，这就意味着公司放弃重组的想法，给公司安排“后事”：还清办公室的租金，解雇工人，合同终止，出售所有的库存，如果公司有自己的办公室或者其他财产，那么也会被拿出去拍卖。从这个意义上讲，这家公司很快就会永久消失。

　　比如曾经把门店开到各大商场的玩具反斗城（Toys R Us）就用这种方法对公司进行清盘。还有人花钱买下了它的专利，更有人去门店搜罗甩卖的库存。

　　再说说最近，Barneys百货也进行了清盘：它曾经是高档零售店的代表，如今却把储物箱、塑料货架搬出来甩货。还有鞋子品牌Payless Shoes最后也不得不清盘。在2017年Payless Shoes宣布进入破产程序，并在私募控股公司Alden Global Capital收购后重新出现在人们视野中。但后来《》经过调查发现，新的经理手头上并没有发展出业务，在走了很多弯路之后，Payless Shoes成了“一个空壳，在美国没有门店”，最终不得不清盘。

　　直言不讳地说，Pier 1现在就在走这条路。如今，大约540家门店正在进行停业甩卖，根据里斯贝克的说法，产品一直卖得很好，户外家具、香薰、蜡烛还有藤椅都卖得很好。“Pier 1的一些明星产品简直卖疯了。有些人可能会伤感，他们会想到Pier 1活不了多久了，即使现在门店还开着门，有东西卖。”

　　这些店一边甩卖一边计算自己的关门时间。据估计，到10月之前，所有的门店应该都能关闭，配送中心可以在7月和8月空出来。到时候公司会处理场地租金的问题。

　　Pier 1的所有知识产权也要打包存起来。它的所有专利、商标、网站、网店和供应商都要存起来，这些产权都将属于新的买家。

　　目前，Pier 1资产的新买家尚未产生。在7月5日的一份法律文件中，Pier 1透露已经与Retail Ecommerce Ventures达成协议，将以2000万美元的价格出售Pier 1的线上资产和实体资产。Retail Ecommerce Ventures的所有者是约会网站Zoosk的创始人亚历克斯·梅尔（Alex Mehr）和网络媒体投资人泰·洛佩兹（Tai Lopez）。去年，该公司就收购了DressBarn的所有线上资产。

　　现在，Pier 1已经关闭了它在沃斯堡的总部，为数不多的员工都在家里工作，包括人力资源总监穆雷。穆雷从今年四月起就预感到公司可能撑不下去了。“经过这么漫长的、没有收入的隔离期，我们事实上已经破产了。”但破产的过程同样漫长：“没有一所商学院教过如何在疫情背景下处理破产。”

　　公司在停产期间想尽办法自救，但是“现金流失”终究成了它无法迈过的一道坎。

　　5月18日星期一，里斯贝克主持了一次电话会议，向所有员工宣布破产的消息。“那种感觉很糟糕，大家都很艰难。”现在，他和同事穆雷等人已经组成了一个临时小组，帮助员工在LinkedIn等渠道寻找工作机会。

　　专门处理破产案的律师斯伯格（Sussberg）对记者说：“这是我工作最繁忙、也最伤感的一段时间了。”除了处理Pier 1的破产，他还负责Macy’s、 JCPenney、and Forever 21等的破产案。如今，零售行业不仅被新科技挤压，更是被疫情击垮。业内人士很早就指出，比起餐饮业，这些零售品牌将在疫情中受到更大的打击。当疫情彻底结束后，“一切都会不一样了。”

　　现在，里斯贝克正在着手进行第三道破产程序。他承认处理破产流程是一件令人不快的工作，但是这一次他的心境更为复杂。“没有人会费心想要去拯救一个在疫情之下破产的品牌，让它焕发生机。”Pier 1的领导者已经建立了稳固的线上业务，他说他相信Pier 1本来可以扭转乾坤的，他去年被雇佣的目的就是来“带领Pier 1再次出发”。J9九游J9九游